Kiểm định mô hình định giá cơ bản đối với hợp đồng hoán đổi lãi suất tại Việt Nam

Tóm tắt

Nghiên cứu này nhằm kiểm định tính hiệu lực của mô hình định giá cơ bản đối với hợp đồng hoán đổi (HĐHĐ) lãi suất trên thị trường liên ngân hàng Việt Nam. Dựa trên dữ liệu theo tuần được thu thập từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Ngân hàng thương mại (NHTM) Ngoại thương Việt Nam, kết quả từ hai mô hình định giá HĐHĐ lãi suất đều cho thấy tính hiệu lực tại thị trường tài chính Việt Nam. Đó là mô hình định giá trên cơ sở mô phỏng dòng tiền chi trả lãi suất cố định, lãi suất thả nổi và mô hình mô phỏng danh mục hợp đồng lãi suất kỳ hạn liên ngân hàng Việt Nam. Bằng chứng thực nghiệm chỉ ra, rủi ro tín dụng và rủi ro lãi suất là hai nhân tố quan trọng trong định giá cơ bản đối với HĐHĐ lãi suất. Từ đó, tác giả đề xuất việc hiệu chỉnh lại các giả định khi áp dụng mô hình vào định giá HĐHĐ lãi suất trên thị trường tài chính Việt Nam.